Một định giá tốt sẽ ước lượng chính xác giá trị?

P3: Liệu một định giá tốt sẽ cho chúng ta biết chính xác giá trị tài sản là bao nhiêu?

Kể cả trong những mô hình định giá chi tiết nhất và cẩn thận nhất, vẫn có những sự không chắc chắn về con số cuối cùng, được tô hồng bởi những giả định về tương lai của doanh nghiệp và triển vọng của nền kinh tế. Rất không thực tế khi trông đợi hay yêu cầu một định giá chắc chắn tuyệt đối khi mà dòng tiền và discount rate đã được ước đoán. Điều đó có nghĩa là analysts phải đưa ra một margin hợp lý cho những lỗi mắc phải khi đưa ra các giả định về định giá.

Sự chính xác trong mô hình định giá rất khác nhau giữa các khoản đầu tư khác nhau. Định giá một doanh nghiệp lớn và chín muồi với bề dày lịch sử về thông tin tài chính nhiều khả năng chính xác hơn một công ty non trẻ trong một ngành nghề hỗn loạn. Nếu công ty trẻ đó lại còn hoạt động trong một thị trường mới nổi với những sự bất định về tương lai, sự không chắc chắn sẽ còn to lớn hơn. Trong những phần tiếp theo, chúng ta sẽ bàn về sự khó khăn khi định giá một doanh nghiệp có liên quan đến chu kỳ. Những doanh nghiệp đã bão hòa sẽ dễ định giá hơn những doanh nghiệp đang tăng trưởng, và những start-up trẻ khó định giá hơn những doanh nghiệp đã có sản phẩm và thị trường. Vấn đề không phải với mô hình định giá chúng ta sử dụng, mà vấn đề là sự khó khăn trong việc ước đoán tương lai. Nhiều nhà đầu tư và chuyên gia phân tích dùng sự không chắc chán về tương lai hay sự thiếu thông tin để không hoàn thành định giá đầy đủ. Trong thực tế, điều này thường khiến họ phải trả giá đắt.

P4: Càng định lượng, định giá càng chính xác?

Nhiều người cho rằng việc làm một model chi tiết và phức tạp sẽ cho một định giá tốt nhất, nhưng điều đó là không cần thiết. Mô hình càng phức tạp, những con số đầu vào sẽ càng tăng lên, và rủi ro về đầu vào sai ngày càng tăng. Vấn đề càng phức tạp hơn khi mô hình trở nên phức tạp. Nó sẽ trở thành hộp đen khi analysts điền vào những con số đầu vào quá nhiều và đầu ra là một định giá phụ thuộc vào các dữ liệu đó. Những định giá này thường xuyên thất bại, và khi đó sự đổ lỗi nhắm vào mô hình hơn là do nhà phân tích. Điệp khúc thường được cất lên: "Là do mô hình lỗi, không phải do tôi."

Có ba điểm quan trọng cần nhớ khi làm định giá. Thứ nhất là tuyệt đối tuân thủ nguyên tắc thận trọng, điều này hàm ý việc không được sử dụng quá nhiều inputs hơn là những gì bạn thực sự cần để định giá một tài sản. Thứ hai là là ghi nhận rằng sẽ có sự đánh đổi giữa lợi ích tăng thêm của việc xây dựng mô hình chi tiết và cái giá phải trả (đầu vào sai) của việc có mô hình chi tiết. Thứ ba là hiểu rõ rằng mô hình không định giá doanh nghiệp- bạn mới định giá doanh nghiệp. Thế giới chúng ta đang sống gặp một vấn đề khi định giá là có quá nhiều thông tin, nhưng lại có quá ít cái quan trọng. Phân biệt được cái nào cần và cái nào không là điều quan trọng nhất khi định giá một doanh nghiệp.